Le Groupe tchécoslovaque (CSG) a levé 3,8 milliards d’euros lors de son introduction en bourse en janvier 2026, mais fait face à des critiques concernant ses capacités de production réelles.
Cette IPO est considérée comme la plus importante dans le secteur militaire en Europe. Pourtant, des questions émergent sur la véracité des chiffres avancés par CSG. Par exemple, le prospectus de l’entreprise revendique une capacité de production d’environ 630 000 obus de gros calibre par an.
Cependant, l’année dernière, la production estimée d’obus de 155 mm n’a varié qu’entre 100 000 et 280 000 unités. De plus, deux tiers des revenus de CSG proviennent de la vente d’ammunitions. Ces chiffres soulèvent des doutes quant à l’efficacité opérationnelle de l’entreprise.
Faits clés :
- CSG a encaissé 2,55 milliards d’euros après son IPO.
- La capacité de production revendiquée est contestée par les performances réelles.
- Les revenus issus des quatre filiales productrices d’ammunitions étaient estimés à 524 millions d’euros pour 2024.
- CSG facture au gouvernement tchèque un supplément de 28 % par rapport aux offres similaires d’une entreprise turque.
Petr Kratochvíl détient des droits extraordinaires sur la filiale la plus importante de CSG. Cette situation soulève également des préoccupations concernant les relations avec les investisseurs et les pratiques financières. En effet, CSG a transféré entre 20 et 30 filiales dans une entité personnelle détenue par Michal Strnad avant l’introduction en bourse.
Jaroslav Strnad, le fondateur de CSG, a été un donateur majeur pour l’ancien président Miloš Zeman. Le lien entre les affaires et la politique pourrait compliquer davantage la perception publique du groupe. « Vous achetez un ogive pour 50 CZK et vous la vendez immédiatement à l’étranger pour 150 CZK ou plus », a déclaré Strnad, ce qui souligne une stratégie commerciale agressive.
Réactions :
- Le fonds spéculatif « Hunterbrook Media » a contribué à faire chuter le prix des actions de CSG, qui se négocient désormais à plus de 40 % en dessous du prix initial.
- CSG a nié toute forme de profit excessif et a précisé que ses paiements reflètent une « relation standard entre propriétaire et locataire ».
- L’agence d’approvisionnement de l’OTAN a suspendu l’usine d’ammunition espagnole de CSG en raison d’inquiétudes sur sa capacité opérationnelle.
Alors que le modèle commercial du Groupe tchécoslovaque est remis en question dans un contexte où les stocks mondiaux d’ammunitions diminuent, l’avenir semble incertain pour cette entreprise phare de l’industrie de défense tchèque.
Julien Moreau
Julien est un journaliste chevronné avec plus de 10 ans d'expérience dans la couverture de l'actualité mondiale.